Οι επενδυτές είναι ανοδικοί στο Dow

Όταν οι χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ άνοιξαν για τις επιχειρήσεις στις 19 Μαρτίου 2015, η Dow Jones Industrial Average, ένα από τα πιο ευρέως αναγνωρισμένα επενδυτικά μέτρα στον κόσμο, είχε ένα νέο συστατικό καθώς ο τεχνολογικός γίγαντας Apple Inc. αντικατέστησε την εταιρεία τηλεπικοινωνιών AT&T Corp., η οποία έγινε για πρώτη φορά συνιστώσα του δείκτη το 1916. Η αλλαγή ήταν η πρώτη ανατάραξη του δείκτη αναφοράς από τον Σεπτέμβριο του 2013, και πολλοί παρατηρητές το έκαναν ως ένδειξη της αυξανόμενης σημασίας της βιομηχανίας υψηλής τεχνολογίας για την οικονομία των ΗΠΑ.

Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones - που συχνά ονομάζεται Dow, Dow Jones Industrials ή DJIA - είναι ένας δείκτης 30 μετοχών blue-chip που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) ή στο χρηματιστήριο NASDAQ. Το Dow διατηρεί το ρεκόρ ως το παλαιότερο δείκτη αγοράς που παρακολουθείται συνεχώς, με τις ημερήσιες τιμές να ξεκινούν από τις 26 Μαΐου 1896

Πώς χρησιμοποιούν οι επενδυτές το Dow.

Παρά το ευρύτερο φάσμα άλλων δεικτών, όπως ο δείκτης Standard & Poor of 500 stock (S&P 500) και ο NYSE Composite Index με περισσότερες από 1.900 μετοχές, το Dow είναι συνήθως το πρώτο μέρος που οι άνθρωποι αναζητούν μια απάντηση για την υγεία των το χρηματιστήριο και την οικονομία των ΗΠΑ. Ο δείκτης χρησιμοποιείται για να παρακολουθεί τη συνολική αγορά και να κρίνει το ύψος των οικονομικών επεκτάσεων και των ανθηρών ή τα βάθη της κατάθλιψης και των αγορών αρκούδων. Χρησιμοποιείται συχνά για τον καθορισμό των ημερομηνιών έναρξης και λήξης των αγορών bull (άνοδος) και bear (φθίνουσα). Εκτός από τη χρήση του για την παρακολούθηση της αγοράς και τη σύγκριση γεγονότων που διαχωρίζονται από μεγάλες χρονικές περιόδους, το Dow χρησιμοποιείται από ορισμένους επενδυτές και αναλυτές σε προσπάθειες πρόβλεψης ή χρονικού διαστήματος της αγοράς, ανάπτυξης επενδυτικών στρατηγικών ή σχηματισμού βάσης επενδυτικών προϊόντων, συμπεριλαμβανομένου του αμοιβαίου δείκτη κεφάλαια και χρηματιστηριακά κεφάλαια (ETF).

Μια δημοφιλής επενδυτική στρατηγική είναι να αγοράσετε μετοχές στις μετοχές 5 ή 10 Dow με την υψηλότερη απόδοση μερίσματος (μερίσματα ανά μετοχή διαιρούμενη με την τιμή της μετοχής), που ονομάζεται Dogs of the Dow. Μια άλλη ιδέα, γνωστή ως Dow Theory, είναι μια από τις παλαιότερες προσπάθειες πρόβλεψης των κινήσεων του χρηματιστηρίου και εξακολουθεί να προσελκύει την προσοχή του επενδυτή. Αυτή η θεωρία ισχυρίζεται ότι όταν τόσο ο Μέσος Βιομηχανικός Dow Jones όσο και ο Μέσος Μεταφοράς Dow Jones μετακινούνται πάνω ή κάτω μαζί, ο Μέσος Μεταφοράς δείχνει πόσο σημαντική είναι η κίνηση του Dow. Η θεωρία δημοσιεύθηκε για πρώτη φορά στο The ABC of Stock Spekulation (1902) από τον SA Nelson και αποδόθηκε στον Charles H. Dow, συνιδρυτή με τον Edward D. Jones και τον Charles M. Bergstresser της Dow Jones & Co. και τον αρχιτέκτονα του καλαθιού χρηματιστηριακών μετοχών γνωστών ως δείκτης.

Η Ιστορία του Dow.

Ο Charles Dow το 1884 δημοσίευσε τον πρώτο δείκτη χρηματιστηρίου - αποτελούμενο από εννέα σιδηροδρόμους, συν την Pacific Mail Steamship Co. και τη Western Union Telegraph Co. - στην επιστολή απογεύματος του πελάτη. Η επιστολή, ένα καθημερινό δελτίο οικονομικών ειδήσεων που εκδόθηκε από την Dow Jones & Co., έγινε η εφημερίδα The Wall Street Journal το 1889. Στις 26 Μαΐου 1896, ο δείκτης αναδιοργανώθηκε ως 12 βιομηχανικές εταιρείες και μετονομάστηκε σε Dow Jones Industrial Average. (Οι αρχικές εταιρείες σιδηροδρόμων και μη σιδηροδρόμων αναδιοργανώθηκαν σε αυτό που αργότερα έγινε ο μέσος όρος μεταφοράς Dow Jones.) Το DJIA επεκτάθηκε από 12 σε 20 μετοχές στις 4 Οκτωβρίου 1916. Από την 1η Οκτωβρίου 1928, όταν επεκτάθηκε και πάλι, η Dow παρέμεινε σταθερή με 30 μετοχές. Οι εταιρείες κοινής ωφέλειας αφαιρέθηκαν το 1929 για να δημιουργήσουν ένα ξεχωριστό ευρετήριο και το 1934 το DJIA συνδυάστηκε με τα ευρετήρια μεταφορών και βοηθητικών προγραμμάτων για να σχηματίσουν τον ευρύτερο Dow Jones Composite Average Κατά τη μακρά ιστορία του Dow, ο δημοφιλής ορισμός μιας βιομηχανικής εταιρείας έχει αλλάξει: η εταιρεία χρηματοοικονομικών καταναλωτών American Express Co. εντάχθηκε στην Dow τον Αύγουστο του 1982, αντικαθιστώντας τον κατασκευαστή American Can Co., και την επενδυτική τράπεζα JP Morgan (αργότερα μέρος της JP Morgan Chase & Co.) μπήκε στο ευρετήριο τον Μάιο του 1991. Μέχρι το 2015, το DJIA αποτελούταν από μια ποικιλία βιομηχανικών και καταναλωτικών εταιρειών. (Βλ. Πίνακα.)

Dow Jones Industrial Average, 19 Μαρτίου 2015
Εταιρία	Βιομηχανία	Προστέθηκε έτος
3Μ Co.	διαφοροποιημένο συγκρότημα	1976
American Express Co.	χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες	1982
Apple Inc.	υπολογιστές και τεχνολογία	2015
Boeing Co.	αεροδιαστημική	1987
Caterpillar Inc.	βαρύς εξοπλισμός	1991
Chevron είδους	πετρέλαιο και φυσικό αέριο	2008
Cisco Systems, Inc.	υπολογιστές και τεχνολογία	2009
Η Coca-Cola Co.	ποτά	1987
DuPont Co.	χημικά και φαρμακευτικά προϊόντα	1935
Η Exxon Mobil Corp.	πετρέλαιο και φυσικό αέριο	1928
General Electric Co.	διαφοροποιημένο συγκρότημα	1907
Goldman Sachs Group, Inc.	χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες	2013
Το Home Depot	λιανική βελτίωση σπιτιού	1999
Intel Corp.	υπολογιστές και τεχνολογία	1999
Η IBM Corp.	υπολογιστές και τεχνολογία	1979
Τζόνσον & Τζόνσον	φαρμακευτικά προϊόντα και καταναλωτικά αγαθά	1997
JP Morgan Chase & Co.	τραπεζικές και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες	1991
Η McDonald's Corp.	λιανική εξυπηρέτηση τροφίμων	1985
Merck & Co., Inc.	φαρμακευτικά	1979
Microsoft Corp.	υπολογιστές και τεχνολογία	1999
Nike, Inc.	ενδύματα	2013
Pfizer, Inc.	φαρμακευτικά	2004
Procter & Gamble Co.	καταναλωτικά αγαθά	1932
Ταξιδιωτικές Εταιρείες, Inc.	ΑΣΦΑΛΙΣΗ	2009
UnitedHealth Group Inc.	διαχείριση υγειονομικής περίθαλψης	2012
Η United Technologies Corp.	διαφοροποιημένο συγκρότημα	1939
Verizon Communications Inc.	τηλεπικοινωνίες	2004
Visa Inc.	χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες	2013
Wal-Mart Stores, Inc.	διαφοροποιημένη λιανική πώληση	1997
Η εταιρεία Walt Disney Co.	μετάδοση και ψυχαγωγία	1991

Δεδομένης της προβολής του, το Dow χρησίμευσε ως χρονικό της αμερικανικής οικονομικής ιστορίας. Τα πιο αξιοσημείωτα ιστορικά γεγονότα, ωστόσο, είναι η συντριβή της αγοράς και η κατάρρευση παρά οι κυκλικές αγορές ταύρων και αρκούδων και η περιστασιακή «διόρθωση» της αγοράς (10% πώληση). Στη συντριβή του χρηματιστηρίου του 1929, η αγορά έπεσε 23% σε διάστημα δύο ημερών από το κλείσιμο των επιχειρήσεων το Σάββατο 26 Οκτωβρίου. (Από το 1887 έως το 1952, το NYSE ήταν ανοιχτό για διαπραγμάτευση τα Σάββατα.) Το Dow έθεσε ένα υψηλό ρεκόρ 381,17 στις 3 Σεπτεμβρίου 1929, αλλά οι αγορές άρχισαν να υποχωρούν στα μέσα Οκτωβρίου. Μετά από γρήγορη παρέμβαση από τράπεζες και επενδυτικούς οίκους προκάλεσε εν συντομία τις πωλήσεις πανικού στις 24 Οκτωβρίου (Μαύρη Πέμπτη), το Dow κατέρρευσε τη Μαύρη Δευτέρα (28 Οκτωβρίου) και τη Μαύρη Τρίτη (29 Οκτωβρίου), κλείνοντας στις 29 στις 230,07, μειώνοντας το 39,6% από το Υψηλό Σεπτεμβρίου. Το χαμηλό σημείο μετά τη συντριβή του 1929 ήταν στις 8 Ιουλίου 1932, στα 41,22, κάτω 89% από το υψηλό του 1929. Η άλλη συντριβή του 20ου αιώνα συνέβη στις 19 Οκτωβρίου 1987. Σε αντίθεση με την κατάρρευση του 1929, αυτό δεν προκάλεσε κατάθλιψη ούτε καν ύφεση. Το Dow υποχώρησε 22,6% τη Δευτέρα 19 Οκτωβρίου, κλείνοντας στα 1738,74. Το προηγούμενο υψηλό ρεκόρ του (2722.42) τέθηκε στις 25 Αυγούστου 1987. Από την κορυφή έως τη συντριβή, ο Dow έπεσε 36,1%.

Υπολογισμός του Dow.

Το Dow μπορεί να υπολογιστεί με μολύβι και χαρτί, χρησιμοποιώντας την ίδια προσέγγιση που εισήχθη το 1896, αλλά το 2015 υπολογίστηκε από υπολογιστή και αναφέρθηκε κάθε λίγα δευτερόλεπτα από την S&P Dow Jones Indices. Ο αρχικός υπολογισμός ήταν να προσθέσουμε μαζί τις τιμές των 12 αποθεμάτων και να διαιρέσουμε με 12, εξ ου και η επίσημη ονομασία: Industrial Average. Οι κινήσεις του Dow έχουν σχεδιαστεί για να αντικατοπτρίζουν μόνο το χρηματιστήριο και όχι τις αλλαγές στα μεμονωμένα συστατικά αποθέματα. Επομένως, η απλή μέση μέθοδος άλλαξε το 1928 για να συμπεριλάβει έναν διαιρέτη. Για τον υπολογισμό της τιμής της «σταθμισμένης τιμής» Dow, οι τιμές των 30 μετοχών συνοψίζονται και διαιρούνται από αυτόν τον διαιρέτη.

Όταν αντικαθίσταται ένα απόθεμα στο Dow, ο διαιρέτης προσαρμόζεται για να διασφαλίσει ότι η αλλαγή δεν κάνει το δείκτη να μεταπηδήσει ή να πέσει. Για παράδειγμα, στις 18 Μαρτίου 2015, η αθροιστική τιμή και των 30 μετοχών ήταν 2.814.75 $ και ο διαιρέτης ήταν 0.15572, ο οποίος παρείχε τιμή κλεισίματος 18.076.19 (2814.75 διαιρούμενη με 0.15572) για το Dow εκείνη την ημερομηνία. Μετά το κλείσιμο της αγοράς, η AT&T αντικαταστάθηκε από την Apple και το νέο άθροισμα των 30 τιμών των μετοχών ήταν 2.708,87 $. Επειδή ο διακόπτης Apple-AT & T δεν προοριζόταν να αλλάξει το επίπεδο του Dow, ο νέος διαιρέτης υπολογίστηκε εκ νέου ως 0,14986 (2708,87 διαιρούμενο με 18,076,19). Ξεκινώντας από το κουδούνι ανοίγματος της αγοράς στις 19 Μαρτίου, ο νέος διαιρέτης χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό του Dow. Ο διαιρέτης είναι επίσης αναπροσαρμοσμένος για να αποτρέψει τη μετακίνηση του δείκτη εάν μία από τις εταιρείες συνιστώσας ξεκινήσει διαχωρισμό μετοχών.

Διακυβέρνηση του Dow.

Από την αρχή του το 1896 έως το 2010, το Dow διατηρήθηκε από τους συντάκτες της The Wall Street Journal και της Dow Jones & Co. Το 2010, ωστόσο, η Dow Jones & Co. και το CME Group (πρώην Chicago Mercantile Exchange) δημιούργησαν μια νέα κοινή εταιρεία επιχειρηματικών δραστηριοτήτων, CME Group Index Services (που ανήκει κατά πλειοψηφία στον όμιλο CME), για να διατηρεί όλες τις δραστηριότητες του χρηματοοικονομικού δείκτη Dow Jones. Το DJIA, μαζί με άλλους χρηματοοικονομικούς δείκτες της Dow Jones, αποτελούν μέρος αυτής της νέας εταιρείας. Το 2012 η McGraw Hill Financial (πρώην McGraw-Hill Companies, Inc.) και ο Όμιλος CME δημιούργησαν την S&P Dow Jones Indices LLC (πλειοψηφία της McGraw Hill Financial). Αυτή η νέα εταιρεία συγκέντρωσε τους δείκτες που αρχικά ανήκαν στην Dow Jones και αυτούς που αρχικά ανήκαν στην Standard & Poor's, μια μονάδα της McGraw Hill Financial. Από το 2012, τόσο το DJIA όσο και το S&P 500 διατηρούνται και υπολογίζονται από τους δείκτες S&P Dow Jones.

Η επιτροπή μέσων όρων είναι υπεύθυνη για τη διατήρηση του Dow, συμπεριλαμβανομένων αποφάσεων σχετικά με την προσθήκη ή την αφαίρεση αποθεμάτων και οποιεσδήποτε άλλες αλλαγές ή προσαρμογές στο ευρετήριο. Για να ληφθεί υπόψη για το DJIA, ένα απόθεμα θα πρέπει να είναι στο S&P 500, να έχει εξαιρετική φήμη, να δείχνει σταθερή ανάπτυξη και να ενδιαφέρει τους επενδυτές. Επίσης, δεν πρέπει να είναι εταιρεία μεταφορών ή κοινής ωφέλειας (η οποία θεωρείται χωριστά για τους αντίστοιχους δείκτες). Υπάρχουν πέντε μέλη της Επιτροπής Μέσων: τρία άτομα από την S&P Dow Jones Indices και δύο από το The Wall Street Journal.

Όπως καταδεικνύει η αντικατάσταση της AT&T με την Apple το 2015, τα αποθέματα δείκτη επιλέγονται προσεκτικά σε μια προσπάθεια να αντιπροσωπεύσουν καλύτερα την ευρύτερη οικονομία. Ενώ το Dow προσφέρει μια μακρά και λεπτομερή ιστορία του χρηματιστηρίου των ΗΠΑ και είναι ευρέως αναγνωρισμένο και χρησιμοποιείται, ωστόσο, δεν έχει αποδειχθεί ότι προβλέπει τις κινήσεις της αγοράς ή του χρόνου. Είναι ένα μέτρο της απόδοσης της αγοράς στο παρελθόν, και –όπως προειδοποιούνται συνεχώς οι επενδυτές– η προηγούμενη απόδοση δεν αποτελεί εγγύηση για μελλοντικά αποτελέσματα.